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硕贝德靠出售子公司股权纾困 诸多财务疑点待解

  硕贝德正面临着主业萎靡不振和债务压身的双重困境,在账面资金不足的情况之下,不得不“断臂”求生,其不但大幅出售业绩优良的子公司股权,还“甩卖”了大量的固定资产。除此之外,其披露的财务数据也存在不少疑点。

  近期,硕贝德似乎很忙,其不但出售了重要子公司科阳光电的大量股权,大幅剥离公司三大核心业务中的封装业务,同时还“甩卖”了大量固定资产,如今又要发行不超过2.37亿元的可转换公司债券,从这一系列的动作来看,该公司似乎相当缺钱。

  更令人担忧的是,该公司不但增长缓慢的营业收入存在虚增的嫌疑,而且其采购数据也存在巨额勾稽差异,需要公司给出合理解释。

  出售重要子公司股权纾困

  2019年中报显示,硕贝德实现营业收入8.5亿元,同比增长2.33%,实现净利润9360.54万元,同比激增135.71%。可见,在营收增长近乎停滞的情况下,硕贝德净利润却实现了“逆袭”。那么,其又是如何做到的呢?

  《红周刊》记者查看其中报后发现,2019年上半年其投资收益为7017.53万元,占本期净利润的比重高达74.97%,而其去年同期的投资收益为零。由此不难看出,硕贝德正是依靠着这部分投资收益才得以交出一份不错的“成绩单”。

  进一步来看,硕贝德本期新增的巨额投资收益,其实是出售子公司——苏州科阳光电科技有限公司(以下简称“科阳光电”)部分股权的所得。据科阳光电股权转让框架协议披露的信息显示,2018年度科阳光电实现营业收入2.99亿元,同比增长20.25%,实现的净利润也有1126.15万元,可见,其盈利能力良好。

  令人疑惑的是,科阳光电作为硕贝德三大主营业务之一的支柱子公司,以往的业绩尚佳,算得上是优质资产了,而硕贝德本次选择将其剥离,这着实让人摸不着头脑。

  年报显示,硕贝德有三大主营业务,分别为天线、指纹模组及芯片封装业务,其中科阳光电是负责其封装业务的主要子公司,但随着本次股权的转让,封装业务遭到极大程度的剥离,这恐怕会对其日后的营收规模及净利润造成不小的影响。其本次出售科阳光电,短期内提振了公司的业绩,但这样的业绩增长只是“昙花一现”,其未来业绩如何增长才是真正应该考虑的问题。

  更令人不解的是,硕贝德其实在2018年刚刚完成了对科阳光电部分股份的收购。

  资料显示,2018年3月,硕贝德作价1479.92万元受让了漕湖资本投资有限公司持有的科阳光电5.05%股权,交易完成后,其持有科阳光电股份由66.10%提升至71.15%。按此股权受让时的作价,科阳光电整体估值为2.93亿元;本次出售科阳光电54.52%的股权,作价1.49亿元,整体估值为2.73亿元,相较其上次股权收购时,整体估值降低了约2000万元。要知道科阳光电在2018年营收大幅增长20.25%,距上次股权收购仅过去一年,其竟然就将该公司大部分股权出售了出去,而且此次出售时的估值比收购时还要低,这又是什么原因呢?到底是当初硕贝德买贵了,还是如今卖便宜了呢?这其中的原因恐怕也需要公司给出合理解释了。

  资金短缺 负债高企

  实际上,硕贝德之所以出售优质资产科阳光电,很可能与其缺乏资金的现状也有关系。

  2019年中报显示,硕贝德账面的货币资金余额为3.19亿元,其中有7812.63万元为受限资金,可动用的资金余额为2.41亿元。可是,同期其账面仅短期借款金额就高达5.35亿元,其账面可用资金仅为短期债务的一半。由于公司日常运营也需要大量的资金,而随着其主业的增长乏力,公司的“造血”能力也在不断减弱。2019年上半年,其销售商品、提供劳务收到的现金为8.44亿元,同比下滑15.41%,其经营活动产生的现金流量净额7353.15万元,较上年同期2亿元的净额下降了63.15%。可见,其较低现金储备和较高短期负债形成鲜明对比,负债压力较大。

  从业务发展来看,随着5G时代的快速来临,各大厂商目前都在积极的布局当中,带动了通讯行业的快速发展。国内外的通讯行业的厂商纷纷加大资金投入,研制新产品,扩大产能,提高市场占有率。硕贝德也在着力发展5G基站天线领域,在激烈的竞争环境下,其也需顺应“潮流”,加大研发投入,而这同样需要巨大的资金投入。

  面对资金短缺与资金需求加大的矛盾,其本期先是将科阳光电的大部分股权折价出售,又将部分固定资产“大甩卖”。资料显示,2019年6月28日,其发布了出售资产的公告,将公司部分闲置的生产设备进行处置,合计金额达3523.5万元,该部分资产净值为4369.72万元,故此次资产出售其折价19.37%,造成损失846.22万元。

  但是,即使如此,似乎也无法满足其巨大的资金缺口,2019年7月2日,硕贝德又发布可转换公司债券预案,拟按面值发行六年期,票面金额100元的可转换公司债券,募集资金不超过2.37亿元,目前该预案尚在审核中。

  截至2019年中期,硕贝德资产负债率高达62.02%,而其可比公司盛路通信、长盈精密、信维通信三家公司2019年一季度资产负债率分别为32.65%、54.1%、47.32%,均值为44.69%,可见,硕贝德资产负债率远高于行业均值,而其成功发债后,资产负债率也将进一步攀升。

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