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时代邻里利润增速回归高位 负债颇高股价起波澜

  全年利润增幅不低于80%的盈喜刺激下,时代邻里(09928)股价两日被拉回高位。

  智通财经APP了解到,作为物业服务行业综合实力排名第11位的时代邻里,2020年2月10日就上市后首份全年业绩成绩单发布盈喜,公告称受益于公司管理物业建筑面积增加,再加上物业管理服务及非业主增值服务收入增加,公司截止2019年12月31日的扣除上市费用的股东应占利润录得大幅增加,增幅不低于80%。

  受此消息影响,盈喜发布当日股价大幅上涨10.98%,当天共计8880.8万港元资金涌入成交近1660.5万股,量能较前一个交易日放大3.8倍;2月11日,时代邻里开盘后继续冲高,盘中最大涨幅达5.94%,5.87港元最高价离前高5.91港元仅一线之隔,收盘涨幅定格在4.32%。

 行情来源:智通财经

行情来源:智通财经

  登陆公开资本市场不到两个月的次新股时代邻里,目前股价再度冲回高位,综合公司自上市以来的曲折走势以及当下物管行业的多空因素对垒,其后续表现仍将在曲折中前行。

  隐忧重重,负债颇高

  隶属热门板块上市的时代邻里,上市首日跌破发行价略显尴尬。智通财经APP了解到,自2014年彩生活(01778)率先以物业标的身份登陆港股资本市场后,物业股上市步伐开启了加速态势,从当初一年零星两家上市到2018年已经是雅生活服务(03319)、碧桂园服务(06098)、新城悦服务(01755)、佳兆业美好(02168)和永升生活服务(01995)五家同步登台竞技,而2019年又有奥园健康(03662)、鑫苑服务(01895)、蓝光嘉宝服务(02606)、保利物业(06049)、时代邻里(09928)等共计8家企业参与其中。随着共计19家物管企业的加速独立上市,其商业模式得到了市场较高的认可,但是资本选择的分化也随之出现了。12月19日保利物业首日就录得29.2%的夸张涨幅,而一同上市的时代邻里冲高回落出现了破发景象,12月20日保持继续下行态势。

  毛利率水平下滑叠加利润增速放缓,引发了市场较大的担忧。智通财经APP了解到,公司于2016-2018年实现年度营业收入分别为3.73亿元人民币(单位下同)、5.19亿元、6.96亿元,年复合增速为36.6%;实现净利润0.2亿元、0.34亿元、0.64亿元,年复合增速为78.8%;不过2019年上半年公司营收在同比增长48.15%的基础上,毛利实现1.23亿元,46.23%的同比增幅低于营收增长,毛利率水平由过去三年的连年提升转为同比下滑0.3个百分点至26.9%,50.7%的净利润同比增速也大幅低于2017年、2018年的70%、88.24%。

  盈利之外,公司的高负债问题同样受到市场关注。智通财经APP了解到,招股申请书显示,公司于2018年5月18日和第三方订立总金额为16.75亿元的资产抵押证券,该资产抵押证券期限为1-8年,以年利率6.5%-7.5%计息。这是由广州市时代控股提供担保,并由若干应收贸易款及公司部分在管物业的物业收取权作为抵押。公司明确表示,这笔巨款以同样的年利率和同等总额借给母公司时代中国控股(01233),截止2019年6月底已偿还本金1.49亿元。据悉,输血母公司的同时,公司自身就一直保持着高负债率,2016年至2019年上半年分别为98.1%、95%、97.1%和93.7%。相比于上市前十家物业企业资产负债率普遍维持在80%以内而言,时代邻里负债率水平足高出了不少。

  盈利能力、负债问题压顶的时代邻里,上市首日与其他热门物业落差极大的表现其实不难理解,公司于2020年初迎来了首个转机。

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