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瑞晟智能流动性面临考验 诸多财务疑点待解

  近日,瑞晟智能拟于科创板上市,然而,其下游客户较为集中的服装、家纺等行业受“疫情”冲击过大,可能会影响其未来的销售及应收款项的回收,此外,其营收和采购等诸多财务数据均存在勾稽异常的现象。

  近日,浙江瑞晟智能科技股份有限公司(以下简称“瑞晟智能”)发布招股说明书,拟在科创板上市,本次发行股数不超过1001万股,发行后总股本不超过4004万股。本次募集资金主要用于研发及总部中心建设项目、工业智能物流系统生产基地建设项目和补充流动资金等。

  从披露的招股书来看,其应收账款占流动资产的比重较高,而且目前新型冠状病毒肺炎疫情的传播对其下游客户服装行业的冲击较大,或许会影响到未来业绩,同时也不利于应收账款收回。与此同时,瑞晟智能高企的负债率也考验着其偿债能力。更关键的是,《红周刊》记者核算发现,其披露的诸多财务数据均存在疑点。

  下游客户受“疫情”冲击较大

  瑞晟智能是一家智能物流系统供应商,主要从事工业生产中的智能物料传送、仓储、分拣系统的研发、生产及销售。招股书显示,报告期内,其应收账款分别为3409.42万元、5596.01万元、8103.92万元和9834.31万元,分别占流动资产的54.61%、55.37%、50.64%和53.27%。值得注意的是,目前瑞晟智能的下游客户主要集中于服装、家纺等缝制行业,优衣库、Nike等知名企业均为其持续合作客户,随着2020年初新型冠状病毒疫情的传播,该行业受到的冲击或许不小。

  据2月4日国泰君安发布的《纺织服装行业周报》显示,此次肺炎疫情对纺织服装行业线下零售预计短期带来较大冲击。若疫情对经济的负面影响超出预期,可能对行业需求产生较长时间的拖累。

  另据2月4日澎湃新闻发布的《优衣库暂时关闭湖北及周边280家门店,湖北省外下周起恢复》一文显示:目前优衣库在中国大陆地区暂停营业的门店数量约280家。同日,新京报也发布《优衣库、H&M之后,Nike暂时关闭中国约半数门店》,文章表示,受新型冠状病毒疫情影响,Nike宣布将暂时关闭中国约半数门店,剩余店面将缩短营业时间,且Nike预计,其在中国的营运将受到“实质性影响”。如此情况之下,传导至上游,不但会影响瑞晟智能未来的收入,也不利于其应收账款的回收。

  此外,瑞晟智能的负债情况也不容乐观,报告期内,其负债合计分别为1848.13万元、4710.07万元、8688.78万元和9349.22万元,资产负债率从2016年的28.69%快速增加至2019年三季度的45.41%,负债增速相当快。在下游客户销售不佳的情况下,其回款压力也将加大,这对于其本就不甚“宽裕”的流动性来说,将是一大考验。

  营收数据异常

  据Wind数据显示,2017年和2018年瑞晟智能的营业收入分别同比增长55%和70.24%,但是在看似不错的成绩下,经《红周刊》记者核算,其营业收入和现金流及经营性债权之间的财务勾稽关系存在异常。

  据招股书披露,2017年瑞晟智能的营业收入为9798.19万元,其中境外营收为1748.43万元,该部分不需要考虑增值税问题。而其国内收入为8049.76万元,公司主营业务收入是智能物料传送分拣系统及相关业务的销售收入,其他业务收入主要是配件销售和维修收入,因此,国内收入部分整体按照17%的增值税税率估算影响不大。整体估算,2017年瑞晟智能的含税营收大致为1.12亿元,按照财务勾稽关系,该部分含税营收应体现为同等规模的现金流入和经营性债权的增减。

  而实际情况则是,在合并现金流量表中,瑞晟智能2017年“销售商品、提供劳务收到的现金”金额为9422.53万元,再减去当期预收款项所增加的1666.73万元,当期与营收相关的现金流流入为7755.8万元。将其与含税营收相较,具有3410.85万元的差额,按照财务勾稽关系,理论上该部分因未收到现金将计入经营性债权中,体现为经营性债权同等规模的增加。

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